首先非常感谢刘元春教授盛情邀请能够参加经济学院师生座谈会，下面一点意见供大家参考。
　　　 就这个报告我有几点看法：人大的报告，在过去的几年来在社会各界引起了很大反响，在政府高层也有很大影响，这也是我们人大经院的骄傲。社科院也有类似的宏观研究，而且我们也有团队，现在我们也在做季度分析、年度分析，包括整个社科院各大部委都要上交宏观短期分析报告，社科院主要由我们负责。在未来我们会有更多机会进行交流。
　　　 就这个报告，大的判断我基本是同意的，但是像宏观经济，实际上争议是最大的，九个经济学家十种意见，这是很常见，尤其是在有些细枝末节上，一些大的判断上大家可能不会有太大区别，细枝末节上可能有很多不同意见，就我感受比较深的几点提出自己的理解，有些理解的不一定很透。
　　　 第一，投资的问题，出口、消费、投资，我们看报告，是小幅回落，如果从实际投资增长来看，回落相对来讲是比较多的，应该说回落10个百分点左右，回落幅度较大，不过从均衡的增长角度，这样回落幅度并不是一个坏的信息，从判断上来看，倒不一定说这是负面信息，但是这会涉及到下一步的问题，投资如何保持平稳的增长，也涉及到房地产的问题。投资的增幅其实是非常重要的，尽管过去很多年我们都说投资太高了，但是投资一直是中国经济的第一推动力。
　　　 第二，对于3月份逆差的理解，如果我没有记错的话，大概是在3月份过了20来天的时候总理抛出这么一个说法：你看3月份逆差已经是80亿美元了，美国不应该提出这样、那样的说法，说我们在操纵汇率，或者对你们极为不利，从整个3月份来看，这个数字怎么看，既然我们要分析“三架马车”，就我个人理解，3月份逆差应该是暂时的现象，不是一个趋势，中国作为这么一个大国，而且对外部门依赖程度这么强，不可能在很短时间内由顺差变成逆差，据我个人推测，而且我们的顺差会维持很多年。第二，3月份逆差怎么造成的？大家如果学基本宏观经济学知识都知道，当你经济出现逆差时候，往往进口比出口要厉害，进口是非常旺盛的，进口的旺盛恰恰说明一个很重要的问题，确实一季度经济增长是非常快的，但是快到什么程度？是不是完全超预期？我个人理解倒没有完全超预期，可能和陈教授讲的有一点点不一样，我觉得基本在预期范围内，逆差的形成，两个原因：第一，国内总需求，包括分析通货膨胀时候也要强调总需求，当然有人把总需求当做货币投放等等，我个人简单的理解成GDP的增长，大家如果用这样一个简单的指标来分析宏观经济问题的话，我觉得将是非常简洁而有效的，总需求相对旺盛，11.9%，第二，出口产品价格，大家都能看到，有两个因素，所以3月份的逆差应该说不说明很多的问题，如果大家的关注点集中在逆差方面，无可能没有泰达的异议，全年来看是个什么状况？如果我们各项政策比较到位，而且外部环境相对不错的话，我们的顺差有可能与去年持平，顺差倒不必担心。第三，消费，我非常同意报告中的说法，就是我们的消费增长确实是很大的问题，老大难的问题。这个问题持续时间很长了，而且在短期内我们也改变不了，最主要原因就是收入分配结构的问题，因为我们所有现在出现的经济结构，我们说失衡了，或者不合理了，就是我们过去30年甚至60年赶超的过程带来的结果，过去这么多年赶超，我们扭曲很多，包括要素价格、经济结构，当然包括很多政策，这个扭曲在短期内肯定改变不了，我们说的转变发展方式，其实就想把60年扭曲的结构转过来，这是长期的任务，在消费里面体现的很明显，当我们在2009年出现危机的时候，我们的消费增长比过去平均高出4-5个百分点，大家可以想象一下这种可能性怎么出现的？主要原因是政府支持，这是非常重要的，第二政府扶持性政策，“家电下乡”、“税费减免”，还有转移支付等等，也有人说你看我们的消费里是不是还有住房消费，住房消费占整个消费零售总额的90%，我觉得着应该是很错误的言论，购买住房的金额和消费零售总额之间没有什么关联，大家可以关注这些最简单的宏观经济学的问题，这种理解是错误的，主要还是靠政府的政策，收入在未来没有大的改变，或者说短期内很难期望有根本性改变，所以消费增长确实是一个比较大的问题，尽管我们可以提高农民工的工资，但是都是有限度的，各个地方城市在承诺我们一定要提高最低工资率，也要视情况而定。
　　　 对于整个经济的判断，今年全年的增长是没有问题，这第一个判断。第二个判断，今年经济增长也不会全面过热，如果不会全面过热，通货膨胀的压力就没有那么大。如果全面态势是相对平稳的话，我们就不要被一季度11.9%所吓倒，一季度经济数据不能使得我们得出全面趋势性判断，这个很重要，重要在哪儿？我们决策部门就不会根据11.9%来采取政策措施，刚才陈教授报告里讲不能加息的很多原因，有一条原因是很重要的，如果11.9%不是趋势性数据的话，我们必须等二季度数据出来以后，很多人拍脑袋说为什么加息要等二季度呢？最主要原因就是我们要看看经济发展的态势到底怎么样，其实要等数据出来，政府的决策一定要看经济走势。
　 咱们分析通胀原因，主要强调成本因素，我个人理解通胀的核心因素是总需求，尽管影响通胀，影响物价上涨的因素是供给和需求，但是大家都知道短期内需求是最重要的影响因素，供给因素当然也很重要，但是总需求因素最重要，总需求压力不是很大，我们这里面的很多分析，可能因为是篇幅原因，或者时间原因，对于国际外部环境没有做说明，我们对外部环境也要多少做一些分析，因为毕竟中国处在全球化时代，外部的部门对我们的影响很大，包括我们的外需，外部的情况，总体来讲：第一，美国经济的复苏，按照既定的轨道在逐步复苏，但是复苏的步伐并不快，目前最大问题方面看起来还可以，但是就业问题是非常严峻的，美国有很多争论，他们总统顾问委员会主席说最根本的原因是总需求，美国总需求不足，所以使得美国就业上还存在很大问题，美国在三大经济体中是发展态势最好的，欧盟、日本面临的问题更多，特别是欧洲五国所谓的负债等等、主权债务危机。危机原来所埋下的潜在风险因素还没有完全的爆发出来，如果用一句话总结外部复苏很艰难，那么这里就给出很具体原因，确实相对很艰难，如果从更长时段来看这个问题更明显，首先全球化肯定要慢了，因为发达经济体觉得不好了，开始都说很好，推进全球化，可以降低成本，甚至可以推进意识形态全球化，现在遇到的问题非常大，整个发展中国家30亿劳动大军进入整个世界市场以后来抢他们的饭碗，他们非常着急，全球化步伐放慢了，这是非常重要的原因，最根本的是就业岗位。第二非常重要的原因就是全球都在加强金融监管，发达经济体叫金融瘦身运动，奥巴马政府已经很清晰的给出这样一个宣言，我们不需要这么大的经济部门，金融部门太大以后，占用太多资源，尤其是各高校最优秀毕业生都到金融部门，最终给实体经济带来的贡献是非常小的，当然还要收缩，他们现在采取了很多措施，加强监管，在这个情况下全球贸易和资金一定会受到影响，在未来好多年将是新常态，如果大家看英文文献就知道NEW　 NORMAL，我们要知道这个新常态是什么，比如世界银行预测全球经济增长3.9%，世行预测不到3%，我们要知道3.9%的水平和过去相比已经很低了，2007年之前的三、四年平均增长5%点多，未来很多年全球经济潜在增长率是下降的，外部环境使得我们总需求也不会过于旺盛。
　　　 很多人非常关心房地产，既关系到我们个人的生活，也关系到我们国家的发展，这里面有几个问题需要理解，第一，房地产风险到底在哪儿？任志强等房地产很多业内人士认为如果完全从信贷风险暴露来看风险不大，去年整个加起来住房抵押贷款加上开发商贷款占贷款的17-18%，美国占56%，所有亚洲金融危机国家1996年风险敞口30-55%不等，一比我们没事，但是央企和地方融资平台，银监会有最新的报告，我们这个数额是很大的，由于地方政府融资时候融资平台更大程度上依赖了我们的土地，要么土地抵押，要么直接卖土地。第二，央企，大家最近看到好多央企退出了，非主营业务撤出了，主营业务都没撤出，央企的利润和地方的资产负债表很大程度上依赖于周期性特别强的房地产，敏感度是非常高的，恰恰风险决定了我们采取什么方法应对所谓的房地产泡沫，当我们讨论房地产的时候，一定要把它放在中国经济增长的大背景下看，我这里不预测房地产到底多少泡沫，或者今天涨了、明天落了，不做这项工作，很多人做这项工作，而且有不同看法，我想说的是中央怎么定位？其实一直在短期利益和长期利益之间选择，为了下一步发展，未来的城市化，是中国发展最重要的一条，如果房地产是这样的发展态势可能不能持续，那么我们如何应对？从政府的角度来看，一定在一个相对平稳的状态中走一个很艰难的路，包括现在采取了这么多的措施，本意不是要把盲目性打下来，本意不是要把房地产投资打下来，为什么要这么说呢？我们的增长大背景是什么？如果前一段时间制定的政策都是超常规的，现在就要常规化，常规化一个重要方面是政府很多支持性政策都退出了，有退就得有进，政府不干了，还有谁来干？去年下半年大家有这么一个说法，说政府投资在逐步有所减弱，而房地产投资在上升，替代了政府投资，成为去年下半年比较重要的推动力，今年房地产投资也是很高的，我们需要不需要它作为投资主体转换过程中一个重要的角色？显然是非常重要的，如果没有这个投资，政府所谓的退出其实是做不到的，假定两个引擎来带动经济，一个社会投资，一个政府投资，政府投资往后撤了，没有社会投资跟进不行，所以我个人理解从保增长的角度，从保房地产投资基本平稳增长的角度，我们的政府在采取任何政策的时候都将面临非常尴尬的境地，投鼠忌器，所以我不认为现在这一轮调整会根本性的打击我们的房地产，当然这可能对房地产商来说是个福音，但是政府没有更好的办法，不仅仅是由于有很多风险和政府和央企有关，更重要的是和我们的增长是密切相关的，这可能是我们理解房地产风险和未来如何看待房地产角色的重要视角，有人说把房地产作为支柱产业是根本错误的决定，其实这不重要，只是提法问题。
　　　 有关汇率的问题，汇率的问题，一直把这个作为重点，正在我们需要递交的时候，总书记和奥巴马通了个电话，我们说既然他们都已经内部搞定了，我们就不需要再说什么了。从长远来看，几乎都没有问题，大家都在说我们一定要升值，短期来看，外面给我们很大压力，另外国内也在造类似的势，做了很多压力测试，只要你一升，我们这些企业都死了，这其实可能是一个外交战略，这都无可厚非，作为经济研究者，我们要考虑到底哪种做法更符合我们长远发展，我个人理解，还是要升值，这是很难挡得住的，无论从劳动生产率角度，还是从顺差角度，我们都可以给出太多的理由。其实还有一个很重要理由，就是那些压力测试，如果很多压力测试是商务部做的，我们要打个问号，毕竟他要考虑到顺差问题，而且我们要看看我们的贸易结构，我们外贸结构中由于50%以上多一点都是加工贸易，所以升值的影响并不如大家想象的那么大，另外如果真的有影响，是我们调结构必须付出的代价，兴业银行首席经济学家曾经有这么一个说法，讲升值时候要考虑时间轴，说升值调结构，调结构是漫长过程，现在就升值，不可能一下解决问题，他这个判断是对的，但是他没有考虑如果不采取这样的措施哪天做，罗马都不是一天建成的，但是你得建，所以我个人理解我们需要去做，怎么做？我个人理解，今年全年人民币会有小幅上扬。