各位来宾，大家上午好！我演讲的题目是“引导预期和治理通胀是当前宏观经济的重中之重》。

　　　 我们这次报告的焦点提出控物价、启规划、稳复苏是明年宏观经济调控的核心，高举防通胀的大气，实现流动性回收，我特别赞同的是，在财政政策方面要减税与税制转型并行。报告当中还提出了上行力量与规划效应：战略性的新兴产业、区域发展规划、民生工程、收入倍增计划和消费刺激政策等，是推动经济上行的因素，也是规划效应。

　　　 有人讲我们现在出狱后危机时代，当前货币战争是国际金融危机的继续。国际金融危机可以分为三个阶段，一是私人债务危机阶段，也就是次贷危机，从美国爆发的。第二个阶段是主权债务危机阶段，从冰岛到迪拜、从希腊到现在的爱尔兰。第三个阶段应该是国际货币体系的危机阶段，美元贬值、货币战争。

　　　 历史上曾经有4次货币战争，第一次18世纪中叶货币战争，导致英国的衰落，第二次货币战争是20世纪70年代末到80年代初货币战争，使日本的经济成为失去的十年。第三次货币战争21世纪初导致阿根廷的动荡，本轮的货币战争是第四次货币战争正在进行。

　　　 美元持续贬值打响货币战。在学界视野中间，对通货膨胀有不同的解释，凯恩斯学派认为价格上涨是来源于需求的过剩，货币主义的观点认为货币现象，供给学派认为有必要实行供给政策管理。

　　　 我认为我们当前是六把火烧热我国通胀上升管道：货币超发、成本上升、国际市场输入、游资炒作，浙江过剩的民间资本至少是1万亿，温州有6千亿，福建至少是4千亿，榆林有2千亿，大量游资炒作是这一轮通货膨胀很重要的特点，通胀预期和自然灾害，对农产品供给的影响。我们的广义货币增速是非常快的。

　　　 另一个非常重要的因素，我们进入高成本的时代，用工成本攀升，去年和今年调查400多个企业，用工成本至少上升20%，汇率风险加剧，原材料价格上涨，有的地方已经涨了20%，自然环境成本上升，融资成本的加重，土地成本的上升，六种要素叠加推动成本上升，所以我们的物价上涨和高成本时代是紧密相连的。

　　　 这样一种现象，历史上日本也曾经有，在六七十年代，由于劳动力的供求发生变化，使工资成本上升，最后也导致通胀水平达到7.7%，韩国曾经有这样的时代，通胀水平是7.6%。我们现在17号国务院常务会议已经打响了控通胀和稳物价保卫战，但是这种保卫战绝对是持久战，不会是一天两天的，可能是长期，我们现在处于高成本的时代，高成本推动了通胀。

　　　 大家讨论很多农产品价格上涨，我们现在对4.4有不同的解释，有的人认为可以容忍，通胀给贫穷地区带来的冲击是非常大的，另外一个现象，我们现在存在着物价和物资之间对比的关系，昨天中央电视台在PK加薪还是加息，有一场讨论，工资和物价之间，老百姓讲工资好比眉毛短，物价犹如头发长，有人认为工资是爬，物价在飞，遥望楼盘空幻想，一年能买几平方，物价菜价一天一个价，保安天天不安。

　　　 游资有人讲，中国人进入抢东西的时代，买飞机买玉石还是买大红袍留股票给下一代还是留齐白石给下一代。进口的成本推动市场价格振荡上行，外贸依存度达到60%，石油特别是铁矿石依存度很高。通胀预期成为通胀重要的推手，一是投资者的角度，推动资产价格上涨，从消费者的角度，大家都是买东西，深圳的人到香港打酱油。国务院最近部署组合拳抑制物价上涨。

　　　 周小川提出池子理论与人民币汇率中医疗法，西医见效很快，对通胀来讲，对人民币的汇率来讲，中医见效慢，是渐进的疗法，而且多种药，也就是说用政策组合的方式。

　　　 现在对这个问题有不同的观点，一是用中医还是用西医，我刚才讲了，可能对通胀来讲中医比较好，另外在货币政策上用准备金还是用加息？我觉得加息会吸引更多的热钱涌入。我们现在最难的问题是热钱涌入，比如炒房，一千万买进，两千万卖出，可以通过价差获得利润，另外通过人民币汇率升值获得利润，加息通过利差获得三重利润，这样会使得我们对热钱治厂非常困难。讨论加息还是加薪，实际上既要加薪又要加息消费政策不加薪是不行的，加薪必须靠政府减税，80%的企业是民营企业，要加薪，企业利润只有1%、2%，这么低的利润率，要加薪，政府不减税，有人讲是一个伪命题，是空谈，政府必须和企业联手做加薪的工作，改变消费短板局面。加息和加薪的争论没有意义，既要加息控制通胀，另一方面要加薪次级消费，使建水还是补贴，我反对在经济领域中间补贴，特别是对企业这个层面上的补贴，我要少一点补贴，多一些减税，因为减税是不能公平的，是普惠。还有一个就是用补贴的政策就会使我们的跑部前进更加深信。因为补贴掌握在政府官员手上，还有很大的自由裁量权，但是补贴对低收入人群的补贴是非常重要的，特别是在物价很高的情况下，必须通过财政政策对低收入人群进行补贴。另外对流动性的控制，控制增量还是控制存量，我们这次有一个关键词是回收，流动性现在有些地方洪水滔天，流动性很多，有些地方长期干旱，特别是实体经济严重缺钱，实体经济现在需要大量的流动性。

　　　 我调查一个企业，有一个企业跟我讲，他家里面一家两制，丈夫做实体经济的，他用几千万的资产，赚了几十万块钱，老婆是做虚拟经济的做投资的，她的资本金只有几十万元，结果去年赚了几千万，现在有很多企业家讲，经济当中最严重的问题是没有人愿意做实业，没有人愿意做实体经济，出现了大量的游资，炒大蒜炒生姜，怎么样存量中间过多的流动性吸引到战略性新兴产业上，吸引到现代的服务业上面，这样才能够避免流动性泛滥造成的灾难，一方面要调整增量，另一方面要控制存量，再一个是措施强化还是预期引导，我觉得当前预期引导非常重要。

　　　 我的观点是，这一次的通胀，我们不可小看，它是以内外夹击多因综合症，这场战斗绝对是一场持久战，我们要防硬着陆，用政策的组合和采取渐进式的方法，也就是中医的疗法，绝对不能用西医疗法，希望在很短的时间内压下来，另外要防恐慌，引导好通胀预期，还要防失衡，双管齐下和内外并举，再一个保弱势，用财政政策做好，不防治不稳定。