尊敬的各位专家、同学，刚才我们王老师、李老师都做了介绍。
　　　 我想首先对这个报告的看法进行一个评价。
　　　 这个报告，我感觉在分析过程当中，写得有点零乱，最后这个报告还要把它清理一下。
　　　 具体这个报告有两点需要注意的。
　　　 一点，关于新一轮全球金融危机的标识，第4和第17页这块，还有在衍生产品过程当中的定价模型。
　　　 还有一块，衍生产品金融里面包括产业经济的杠杆化，一定要把这个杠杆化再查一查，我记得五年前金融产业杠杆化已经是百分之百，去年是百分之一百七，这块，支持我们的观点要考虑。
　　　 还有关于“港深一体化”的提法，我不知道怎么提出来分析的，我总感觉分析还是比较不成熟。
　　　 一条来讲，我们现在对产品研究，不是研究过了，而是研究不够。当然后面我会给大家讲，我们所有题材产品出问题，凡是与QDI挂钩的，基本上是50%。另外，银行做这个产品，也是与QDI挂钩的。所以说，这个意义上讲，我们本身如果再强调“港深一体化”，没有货币的统一是很难做一体化的。所以对这个判断，要比较慎重。
　　　 这种判断，我认为对中国宏观经济分析不是太充分，真正对区域化的研究，最近国务院有一个关于推进长三角改革开放，提出了现代服务业的发展，包括金融改革开放，对外充分发挥长三角的作用。所以，对报告里面提出来这么一点建议。
　　　 围绕这个主题，接着刚才两位教授讲的，我自己从监管看看对宏观经济的冲击和影响。
　　　 这次以次贷危机为主的，我认为可能还是在信贷产品上出了问题。我非常同意王广谦老师的看法，实际上真正对美国经济界，我自己看影响还不会是这么大，它实际上是信贷产品出了问题，而不是整个资本市场出了问题。
　　　 这一轮没有真实的充实的信息披露，而是靠资产证券化来给大家分享东西。资产证券化很多学经济的都知道，绝大多数是通过信托来完成的，从这点考虑，监管面临的挑战，我们金融机构产品定价要充分的重视。所有市场上看到的每一家银行、金融管理公司，它们做出来的这个产品、那个产品，统统都是从国际上购买的，所以你要问它这个产品怎么定价风险，它的哪些注意方向，可能大家都说不出来。比如华夏银行做了，浦发银行也会做，光大银行也会做等等，这里面没有我们真正的产品定价。
　　　 从这个意义上讲，我们要防范风险。这是一个非常重要的，也是我们作为监管层面面临的挑战。
　　　 还有银行做保险，保险控股银行，参股银行，信托参股银行，都是我们生活中的实例。大家看到平安这几年的发展非常快，下面有信托、资产管理，银行，所以这一次大家也在问，花旗银行，这次把花旗卖掉，它感觉全国保险行业没有共享的资源，他们说不是我们要吸纳保险资金，而是要用它的网络，用它的技术，所以说我们最后还是把它卖掉了。在这个意义上，很多教训提出了当前条件不充分的情况下，增加风险的防范。
　　　 另外，监管的区域化，全球我们几大模式的监管是不一样的。大家看看美国的监管，日本的统一监管，英国的统一监管，到了德国，把它归纳出来部分统一监管，包括加拿大，从这个意义上讲，我们提出来对中国来讲怎么考虑统一监管的方向，这个是我们要考虑的。
　　　 比如银行代销基金，银行代销保险，或者说大家比较热门说的PE这块，谁来管？没有人来管，发展目前来说至少它们是自生自灭。
　　　 从第二点来讲，对于监管，我们要反思我们过于依赖市场自我调节的问题。商业银行永远是走在投资银行的后面，从这个意义上讲，完全靠市场自我调节是很难实现的。
　　　 同时，我们要更加强调对系统的监管。当危机爆发的时候，大家事后才能看，我们知道这个里面是通过无限制放大，所以对系统风险要更加反思。
　　　 第三，通过微观金融机构的整合重新定位。
　　　 最后，推进金融监管的合作与协调。
　　　 对当前金融政府，作为监管来看，我们当前应该注意哪几个方面。
　　　 1.重视政府与市场自我调节的平衡与互补。
　　　 我们强调市场，更多一定要有信息的披露，一定要非常的透明。实际上我们这么多各家银行都在推出各种理财产品，都在推出市场证券化，原来我们对资产证券化比较保守，因为资产证券化总体的放大、定价都是通过信托来完成的，不管它是不是找信托公司，或者它不到信托公司也是通过自己的信托渠道来完成。
　　　 2.审慎推进中国金融机构的中国化经营。我们一定要感觉自己跟到全国，跟到全球，大危机以后，29年、33年以后，实际上在80年代中后期也有一次非常大的股市，87年，在那次以后，很快美国经济不像现在渲染得这么厉害。这里面提出，我们对中国化经济一定要考虑怎么加强对跨行业的交叉的金融监管，加强风险的防范。
　　　 3.要加强金融尽管机构的协调与合作，积极推动危机处理机制和统一监管框架建立。这块要争取更大的国际话语权，按照巴塞尔核心原则，新金融资本协议，这次大家也在总结。为什么所谓银行业监管的圣经也不灵了？所以它提的三根支柱，还是第一根支柱重要，因为后来两根支柱，在真正推行实际当中，不一定能够把它真正的落实。中国这种转型经济国家，发展中国家我们可能要审慎，当然银监会也是比较结合中国的实际，提出到2010年以后实施。我们说了这么多，就是资本充足达到8%、10%，所以这条提出来，我想回到我今天的主题，在这一次金融的大海啸、大地震也好给我们带来的思考，我觉得有两条。
　　　 第一条，不能过大的渲染和看重，我认为只要中国的房地产价格是相对比较平稳，我认为对中国的冲击也没有那么大。
　　　 第二条，我们这一轮的全球金融大地震，我们还是要建立一个全面的风险管理体系，这个是非常重要的。银行都在追求创新，我们也讲要创新监管，但是更重要的我们全面风险管理，在商业银行，在资产管理公司，在信托，乃至于证券，我认为做得不够，这样来讲，我认为我们可能在这一轮的金融大潮当中，我们才能抵御，而不至于被它吞没。大家看到历史，二次世界大战以后，也没有说通过股灾把哪个国家吞没掉了，反过来也没有看到房地产市场有真正意义的下跌。所以对这轮金融冲击不要把它看得太大。
　　　 就讲这么多，不对的地方请大家批评指正。