谢谢主席，非常高兴今天回到母校来进行演讲，我本来也是人大经济学院的兼职教授。今天想讨论的问题是深度下滑中的中国宏观经济。我想分三个方面讨论，为什么出现深度下滑？第二深度下滑短期应对措施是什么？第三是不是有长期的机会。
　　　 首先，为什么出现深度下滑？有人说是金融风暴所致，为什么会产生这样的金融风暴？是一个全球化下的结构调整，由于这样的结构，预计时间比较长，深度比较大，从而这个风暴的威力也比较强。
　　　 大家知道，自从冷战结束以后，90年代以后，经济进入全球化的时代，这在我们看来是两个含义，市场经济的机制得到扩张，这使交易更加方便，从而交易成本更加降低。工业化的生产方式扩展到全球，出现了不同于以往的垂直分工格局，现在很多的生产布局都在全球布局，某一个环节再一个国家，另外一个环节在另一个国家，中国是两头在外，只有制造业在中国，市场和原料多在海外。这样情况下，世界经济在工业化、全球化的布局情况下，提高了规模效益。
　　　 由于交易费用、交易成本的降低，规模效益是全球化得到了很大的改善。你会发现，从02年到07年5年间，全球经济速度平均提高了1%，中国的经济增长速度是10.5%，比9.7%要高。在全球化的过程中，国际经济格局在重新塑造，逐渐出现了三个相互依存各具特点的板块。第一是以中国运作为代表的经济体，在运作过程中把低成本制造业纳入了这个过程。在这个中间，一方面全球的水平降低，另一方面这些国家在全球化的过程中分享到了好处。像中国就成就了中国的世界工厂地位，表现在贸易的顺差。
　　　 对西方发达国家来说，也在这样一种全球化的过程中谋取了他们的利润，他们凭着金融的优势改善了全球化的效应，也分享了全球化的好处。所谓次贷危机，不就是世界老百姓帮美国去买房子吗？
　　　 还有第三个板块，资源出口国板块，石油输出国组织等。随着亚洲制造业的发展，资源、农业的需求日益在提高。世界经济进入本世纪进入这样一个循环的方式。
　　　 这就有一个很特定的结构，如果把结构缩小来看，放在中美两国来看非常有意义，中国的出口顺差和美国的贸易逆差是相对应的。有人说，是一个竞相的关系，可能是反向的。中国在逆差中投到美国的贸易顺差，再投到美国的房地产市场。美国老百姓享受这个成本的同时，中国的资金又进入美国降低了利率及使他们的老百姓更要负债。次贷危机在很大意义上说，就是把金融产品的创新到这样一个层次，从负不起债到没有办法负债的去负债，推动了美国消费品的增长。进入本世纪，美国的消费在GDP的贡献率达到了80%，美国家庭负债平均规模是132%，那32元是借的。这就是它透支未来，寅吃卯粮的方式达到了前所未有的高度，显然是不够维持的。
　　　 由于不可维持，就出现了金融危机。而中国又是出口国，负债消费多是中国出口的产品，中国受的影响就比较大。这个循环是怎么北打破的？是第三个圈造成的，全球的能源原材料涨价。我们知道理论上说，这样一个低成本下中美两国的循环是可以维持的，客观上没有这个条件，就是资源的价格上涨。由于亚洲新兴经济区的工业化的发展，对资源的要求越来越高，使得低成本的条件难以维持。我们所说的经济中间的资源瓶颈，环境瓶颈等等，使我们的经济是不可能维持的，不可持续，所以要科学发展，而不是靠资源、环境的统一消耗。
　　　 另一方面，在西方国家，由于资源、能源价格上升，使通货膨胀在上升。美国人也采取了反通货膨胀政策，利率从2004年到2006年连续提高了17次，这在美国是很少见的，利润的提高终于刺破了这个泡沫，低成本在现实中要予以维持。
　　　 由于不可维持，你会发现这样一个危机的出现，是一个全球化过程中形成的一个结构的调整。那有两个含义，一个含义是全球化红利时代已经终结，同时需要有一个重大的调整。这个调整的含义就是说，可能亚洲出口导向型的经济现实维持不下去了。如果说过去是不可持续，现在是现实的不可维持。由于出口导向型的经济在亚洲的GDP占了很大比例。出口是什么？突然萎缩，也会导致经济突然的下滑，而且下滑的幅度是比较大的。这就构成了深度的下滑。这是第一点
　　　 第二在这样一个下滑的过程中，大家都在应对。这样一个金融危机对各国的打击是不太一致的。在我们的分析中，我们觉得美国的形势相对好一点，欧洲的情况更严重。现在不讨论欧洲的金融结构，从欧洲国家的宏观经济指标中可以看到，欧洲的几个基础都在发生着伤害。欧洲的基础是各国的财政赤字不能超过本国GDP的3%，各国的负债不能超过本国GDP的60%，但是现在很多国家都超过了。特别是新加入的国家。这个危机还在蔓延，剥落的海三国已经出现了严重的问题，现在连老盟国土耳其可能都不能幸免。欧洲经济进入了一个非常大的衰退。
　　　 对资源出口板块来说，尽管石油处处国组织的情况相对好一点，但是俄罗斯已经开始出现问题，资源出口价格下跌，使国家负债在加剧。对亚洲国家来说，这种出口导向型是难以维持。在这个过程中，也开始寻求调整。这个调整的方向，我们一直认为应该是以扩大内需的方向走，短期中竞价有效的政策除了所谓宽松的货币政策以外，更加有效的是积极的财政政策，而在这中间，中国出台了四万亿的财政政策，还有18万亿，各省都在出。从这个意义上来讲，扩大内需在短期中肯定是要有积极的财政政策予以配合的。
　　　 同样有一个问题，这样需求是一个中间需求，并不是最终需求。大量的中间需求的提升和短期中间需求可能没有什么，但是长期会有一些问题，会出现能力的大幅度增加，如果没有相应的最终需求预计配合，会带来很大的麻烦。政策从长期来看，需要有一个更合理，更科学的安排。
　　　 短期中间，我们认为，中国经济可能是在未来的一两年中间相对比较艰难的，但是要维持在8%以上也是有可能的。是因为四万亿据大家的测算，对GDP的贡献应该在1.5%到1.8%，如果美国的金融危机和美国的市场再出现更大幅度的下滑的话，对美国出口的市场部会出现很大的下滑的话，中国的出口会维持在相对稳定的水平上，中国的经济可能会维持在8%以上。但是反过来说，这个危机正在深化过程中，在另外一个含义上，我们的短期政策可能还需要加大力度。但是从长期来看，根本的办法可能是在解决是最终消费，这有赖于居民收入的大幅度提高。
　　　 中国经济进入本世纪以来，消费是提高了50%以下，这是建国60年没有见到的。我们也见到了四万亿的措施中很多的措施是这方面的，比如说民心工程，农民粗粗的算了算，无论是在增加收入，减少支出还是在改善生产中都得到了很多的优惠。农业生产的补贴在增加，包括化肥补贴等，农产品的生产条件在改善，现在农田基础设施包括水利设施。同时农民的支出在国家的帮助下，九年制义务教育和医疗保障等等。如果中国农村经济得到发展，特别是十七届三中全会以后，农村土地的改革，农民的消费能够得到提高，这在中国宏观经济上来看是保持增长的关键。
　　　 第三在金融危机中有没有什么机会？危机发生后，人们都在讨论一个问题。刚才吴晓求教授开门综意就谈到这个问题，机会太多了，天上掉馅饼也可能把你砸伤。这次在20国金融峰会中，胡主席提高了四条措施，其中有一个是加强区域的合作。从这个角度上，我们观察到，中国经济在过去的发展中间，在亚洲经济中的作用日益在加强，特别是在中间国家。如果从货币区域的金融合作中看到，这是一个有利的条件。人民币在中间国家是流通的，此次越南危机，当时越南人是希望持有黄金、美元、人民币。第二仔细观察一下，在很多周延国家的贸易中是有逆差出现的。逆差意味着中国需要对外支付。能不能改为本区域货币支付？第三在周边国家已经有一些中国参与的国际性的合作组织，比如说在东盟有东盟的10+1、10+3，而且这个规定在2010年实现投资贸易自由化。在这个区域中，如果是投资贸易自由化一定是要有货币的问题，现在已经建立起了多变的合作机制，以及在探讨的相关的问题。在中国的北边，六国的合作组织也是在上个月开会，俄罗斯的总统也提出在本区域下加强货币合作。现实就意味着这样一个区域的合作在加强。
　　　 在这样的过程中，我们看到对于中国来说，如果承担这个义务的话，机会也大得多。我们可以看到，包括美元、欧元、日元在内的其他货币，在这次金融危机中波动不已，在精神上是计价浮动。做生意能不能赚钱要看秤准不准，人民币在这次是相对稳定的。如果人民币可以计价，那人民币就可以结算，如果可以结算就可以支付，这时候一个区域的稳定合作机制就会显现。中国有一个稳定的外部市场，同时也是投资和本区域的经济也都会得到发展，这个前景在现实的展现。这是中国至少在亚洲地区可以承担的机会，这对于中国来说本身也是一个走向世界的机会。
　　　 总之，在这样一个金融危机下，短期来看，中国经济会有一个深度下滑，尽管我们已经采取短期措施的应用来改善这样的下滑，但从长期来看，就意味这世界经济结构在调整，这个调整意味着现实的出口导向经济是不可维持的。结构调整和以内需为主的经济调整要进行变化，区域性的经济调整已经开始，相信在亚洲，中国经济和人民比会扮演越来越重要的角色。
　　　 谢谢大家。